今日早盤研發(fā)觀點2022-09-02
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國8月季調后非農就業(yè)數(shù)據(jù) | 隔夜道指標普止步四連陰，納指五連跌續(xù)創(chuàng)一個月新低。泛歐股指四連陰又創(chuàng)一個半月新低。2年期英債收益率連創(chuàng)近十四年新高；10年期美債收益率一度升逾10個基點，又創(chuàng)兩月新高；2年期收益率四日連創(chuàng)近十五年新高。日元創(chuàng)二十四年新低、失手140關口，英鎊再創(chuàng)兩年多新低。歐洲天然氣盤中跌超7%后一度漲超9%，原油跌超3%創(chuàng)逾兩周新低。金銀五連陰，白銀續(xù)創(chuàng)兩年多新低，黃金六周新低。倫錫跌超7%創(chuàng)19個月新低，倫鋅跌近6%創(chuàng)一個月新低。國內方面，中國8月財新制造業(yè)PMI為49.5，較7月回落0.9個百分點，降至榮枯線以下，顯示制造業(yè)在經歷兩個月擴張后重現(xiàn)收縮。7月，我國服務進出口總額4999億元，同比增長15.7%。國際方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為23.2萬人，連續(xù)第三周下降，降至兩個月來最低水平。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值錄得49.6，為2020年6月以來新低，初值為49.7。關注美國8月季調后非農就業(yè)數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 昨日四組期指走勢震蕩下行，2*IH/IC2209比值為0.895?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日集體收跌，滬指跌0.54%，深證成指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.42%日線七連跌，市場成交額不足8000億元，北向資金交投顯著下降，全天凈賣出8.42億元，其中滬股通凈賣出20.92億元，深股通凈買入12.51億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行6.2bp報1.463%，7天期下行28.3bp報1.780%，14天期下行20.2bp報1.47%，1個月期下行0.1bp報1.500%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000都在20日均線下方。近期海外美聯(lián)儲政策收縮預期短線再度升溫，人民幣匯率再度出現(xiàn)貶值引發(fā)市場對于資金流出的擔憂。國內經濟復蘇狀態(tài)不穩(wěn)定，制約股指上行的空間。出于對盈利預期的擔憂，在目前市場信心較弱的情況下，前期交易較為擁擠的電子、電力等熱門賽道板塊技術上有調整的需求，IC、IM 承壓，但是整體上趨勢性下跌的可能性較低。而政策面再提支持剛性和改善性住房需求，明確 9 月上旬出臺接續(xù)政策細則，對 IF、IH 形成支撐?？傮w來看，近期內外部風險因素升溫導致短期股市信心偏弱，不過政策面托底需求的政策持續(xù)推進也給予股指底部較強支撐，預計短期內股指呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢，建議區(qū)間思路對待。期權方面，因近期風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩下行，現(xiàn)運行于1698美元/盎司，金銀比價95.8。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經濟增長具有限制性的水平后不會急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢，對貴金屬價格構成壓力。會議后，市場預期60%以上的概率美聯(lián)儲會在9月FOMC議息會議上加息75bp；未來進一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應鏈和產能限制逐步緩解，能源及糧食價格高位回落，而商品需求放緩，中長期通脹預期已經開始拐頭。但鮑威爾強調，恢復價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內保持限制性政策立場，他還以沃爾克時代的案例補充稱，“歷史紀錄強烈警告不要過早放松政策”。資金方面，截至8/31，SPDR黃金ETF持倉973.37噸，前值976.26噸，SLV白銀ETF持倉14480.95噸，前值14559.78噸。綜合來看，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2301合約延續(xù)弱勢表現(xiàn)，期價表現(xiàn)依然承壓，未能有效站穩(wěn)3700元/噸一線，短期表現(xiàn)依然偏弱運行為主，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格繼續(xù)調整。供應端，上周五大鋼材品種延續(xù)增產，維持長增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬噸，現(xiàn)階段長流程生產企業(yè)是供應增量的主要貢獻力量，主因在于前期壓減計劃落地，目前處于緩慢恢復階段，也在于即將迎來傳統(tǒng)的金九需求恢復周期，需要提前排產，滿足市場需求。但是短流程生產企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響，生產壓力依舊突出，進而導致增產積極性不高，預計后市供應端仍以回升為主，但整體增量空間有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存降至1628.68萬噸，周環(huán)比減少21.44萬噸，降幅1.3%，上周延續(xù)廠庫累增，社庫去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫增幅擴張，社庫降幅收窄，整體去庫壓力逐步凸顯。建材總庫存自6月最后一周以來，連續(xù)9周去庫，累計去化近593萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存增加4.55萬噸至213.16萬噸，社會庫存增加19.81萬噸至508.25萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.7%；其中建材消費環(huán)比降幅3.6%，從成交量角度來看，本周市場交易情緒環(huán)比上周略有回升，其中建材周均成交近15萬噸，環(huán)比上周增加約1.4萬噸左右；現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出，對建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產都造成不小影響，需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場供應回升，需求仍有一定不確定性，鋼價偏弱運行，操作上暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約表現(xiàn)依然承壓，期價午后繼續(xù)下挫，靠近3700一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅調整。產量方面，熱卷產量環(huán)比微增2.78萬噸至85.34萬噸，主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū)，其中WG上周新增檢修，CG雖已復產，但復產天數(shù)較少本周才會有所體現(xiàn)，主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是BG、AG、TG復產，產量有所回升，預計本周仍有體現(xiàn)。庫存方面，熱卷鋼廠庫存上升2.78萬噸至85.34萬噸，社會庫存下降10.22萬噸至256.35萬噸。今年降庫周期明顯拉長，且降庫主因并非單純的需求驅動，而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來看，在需求尚待驗證的背景下，庫存去化壓力會伴隨供應增幅而逐步上升，但整體去化趨勢短期內暫無較大變動，只是降勢會較為緩和。消費方面，板材消費環(huán)比增幅1.4%；成交來看，熱卷周均成交近3.5萬噸，環(huán)比上周增加約0.5萬噸。操作上，短期熱卷市場產量小幅回升，熱卷價格表現(xiàn)承壓運行，預計中線表現(xiàn)依然偏弱，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 短期偏空 | 今日滬鋁主力合約收跌，倫鋁震蕩下行，現(xiàn)運行于2305美元/噸。天氣氣溫下降，四川用電緊張的局面得到緩解，已有涉及停產的電解鋁產能有序復產。此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾鷹派發(fā)言稱，恢復價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內保持限制性政策立場，他還以沃爾克時代的案例補充稱，“歷史紀錄強烈警告不要過早放松政策”。鋁價受到宏觀及產業(yè)壓力有所回落?；久鎭砜矗? 因電力緊張四川省內建成107萬噸電解鋁產能基本全部停產，重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠部分減產，但值得注意的是四川地區(qū)一般工商業(yè)用電開始恢復，且大工業(yè)用電也逐步恢復，本周國內鋁下游加工企業(yè)開工率有望上升。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個百分點至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極，鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。綜合來看，后續(xù)持續(xù)關注電解鋁減產規(guī)模及下游消費情況，建議短期偏空看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，美聯(lián)儲7月FOMC會議紀要顯示存在過度緊縮的風險，預計未來加息速度會有所放緩；國內方面，7月非農數(shù)據(jù)好于預期，加息預期升溫，國內宏觀刺激不及預期。目前鋅原料供應持續(xù)緊張，加工費低位。供應端來看，Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產，目前夏季高溫導致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升，減產風險較高。需求端來看，海外市場步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內疫情持續(xù)侵擾，華東地區(qū)生產及運輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。7月美國新增非農52.8萬人，為市場預期的兩倍。非農就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平，失業(yè)率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預期上行，就業(yè)市場相對活躍。從供應端來看，原生鉛生產基本保持穩(wěn)定，供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節(jié)性有所回升，8月再生鉛檢修復產企業(yè)增多，且中旬預計仍有再生鉛新增產能投放，再生鉛供應過剩壓力仍大。需求端來看，近期進入傳統(tǒng)旺季，需求延續(xù)改善勢頭?？傮w來看，鉛基本面供需雙增，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 今日滬鎳主力合約大幅下跌，倫鎳價格偏弱運行，現(xiàn)運行于20505美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經濟增長具有限制性的水平后不會急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢?；久鎭砜矗哝囪F國內出廠價報價1260元/鎳（到廠含稅），較上周跌20元/噸。目前國內不銹鋼需求仍承弱勢，成本高企下對原料端維持壓價，印尼鎳鐵出口征稅臨近落地，印尼鎳鐵持續(xù)出貨，對國內鐵廠形成較大壓力。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，但下游需求較好，電池級硫酸鎳晶體市場中間價35500元/噸，較上周小幅上漲1250元/噸。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，美聯(lián)儲將因應通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐，此前公布的7月CPI顯示美國通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲會議紀要強調，“幾乎沒有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解，美元指數(shù)重新走強。供應方面，不銹鋼鋼廠7月落實減產，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，本期受澳洲港口檢修影響，澳巴發(fā)運小幅減量，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運量2338.5萬噸，環(huán)比減少59.5萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比減少185.3萬噸至1576.2萬噸，主要是因為沃爾科特港泊位檢修較多，自8月中旬開始，沃爾科特港陸續(xù)有6個泊位進行檢修，對發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運量環(huán)比增加125.9萬噸至762.3萬噸。中國到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港，本期已回升至年均線以上水平，Mysteel中國47港口到港量2337.4萬噸，環(huán)比增加62.7萬噸。45港口到港量2249.1萬噸，環(huán)比增加135.9萬噸。在鋼廠復產帶動下，港口提貨較為積極，疏港持續(xù)回升，港口庫存止增轉降，出現(xiàn)小幅去庫勢頭，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13815.99萬噸，環(huán)比降72.21萬噸；日均疏港量283.09萬噸，環(huán)比增4.87萬噸?？傮w來看，目前港口庫存開始止增轉降，供需差緩慢收縮，雖鐵礦基本面仍將保持寬松，但近期鋼廠需求將進一步給予鐵礦價格支撐，短期礦價表現(xiàn)將相對抗跌。昨日鐵礦石主力2301合約繼續(xù)走弱，期價依然承壓700一線附近，預計短期表現(xiàn)偏弱運行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨走弱 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約下跌至12315元/噸。宏觀消息方面，8月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近期國務院常務會議部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求。會議指出，穩(wěn)經濟接續(xù)政策細則9月上旬應出盡出，著力擴大有效需求，鞏固經濟恢復基礎。支持剛性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，靈活運用階段性信貸政策和保交樓專項借款。促進汽車等大宗消費。國內宏觀經濟政策方面的消息利好天然橡膠。但海外經濟衰退預期仍將對整個市場形成壓力。歐元通脹率達到9.1%，8月PMI下跌49.6。此外國內成都等疫情反復，市場擔心天然橡膠需求受到影響?，F(xiàn)貨方面，昨日國內現(xiàn)貨市場主流價格下跌150元/噸，上海21年SCRWF主流價格11700—11800元/噸。原料方面，制全乳膠水收購價格10400元/噸。中石油華東丁苯橡膠價格上漲200元/噸，吉林石化1502報11700元/噸。需求方面，國內多數(shù)輪胎廠家延續(xù)五至七成開工范圍。輪胎出口量在前期高位基礎上存走低預期。本周隨著氣溫下降，四川用電緊張局面得到緩解，大工業(yè)用電正在逐步恢復正常用電，關注山東等地輪胎企業(yè)開工率是否回升。庫存方面，卓創(chuàng)資訊調研數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為29.93萬噸，較上期增加0.14萬噸，增幅0.47%。綜合來看，國內宏觀經濟消息將對天然橡膠期貨形成一定支撐，但海外經濟存衰退預期。國內天然橡膠供應不緊張，庫存小幅累庫，天然橡膠實際需求支撐力度較弱，輪胎供應壓力猶存，天然橡膠期貨走勢轉弱。操作建議方面，建議短線交易為主。 | |
原油(SC) | 需求憂慮打壓油價 | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。主因對經濟衰退的憂慮和需求前景的擔憂加劇。供應方面，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產油國均無大幅增產意愿。美國原油產量在截止8月26日當周錄得1210萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內主營煉廠在截至8月15日當周平均開工負荷為69.46%，較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內，玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結束檢修，預計國內主營煉廠平均開工負荷將繼續(xù)上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月24日當周平均開工負荷60.48%，較上周下跌2.57%。短期內暫無煉廠計劃檢修，不過不排除其他因素導致煉廠降負可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)下行。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PVC 期貨01合約小幅反彈。PVC行業(yè)開工負荷率不高，PVC生產企業(yè)廠區(qū)庫存下降，社會庫存略下降，但需求增加有限，PVC期貨維持震蕩走勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年8月PVC粉產量177.1735萬噸，較7月份減少7.24%，同比減少4.77%。因PVC企業(yè)開工負荷不高，后期需求存好轉預期，PVC01合約下跌空間有限。昨日市場關注國內宏觀經濟政策消息。國務院常務會議部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求。會議指出，穩(wěn)經濟接續(xù)政策細則9月上旬應出盡出，著力擴大有效需求，鞏固經濟恢復基礎。將上半年開工項目新增納入政策性開發(fā)性金融工具支持，并將老舊小區(qū)改造、省級高速公路等納入支持領域。出臺支持制造業(yè)企業(yè)、職業(yè)院校等設備更新改造的政策。引導商業(yè)銀行為重點項目建設、設備更新改造配足中長期貸款。支持剛性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，靈活運用階段性信貸政策和保交樓專項借款。國內宏觀經濟政策方面的消息提振PVC期貨價格。昨日PVC現(xiàn)貨上漲30元/噸左右，華東主流現(xiàn)匯自提維持在6470-6550元/噸。從供需來看，本周塑料制品企業(yè)開工將有所恢復。供應方面，蘇州華蘇13萬噸PVC裝置8月29日正式全停檢修，計劃檢修至9月20日。本周PVC檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂金渤海共43萬噸產能檢修，部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù)，這將支撐PVC期貨價格。上周PVC整體開工負荷69.30%，環(huán)比下降3.20%；其中電石法PVC開工負荷66.96%，環(huán)比下降4.27%；乙烯法PVC開工負荷77.97%，環(huán)比提升0.77%。庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.45萬噸，較上一期減0.58%。綜合來看，因PVC裝置檢修較多，PVC供應壓力不大，隨著需求將有所回升，PVC期貨下跌空間不大。操作建議方面，建議單邊短線逢低多單交易；套利方面，套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價低位運行?，F(xiàn)貨方面，9月1日華東地區(qū)瀝青平均價為4800元/噸。供應方面，截止8月24日當周，瀝青周度總產量為61.51萬噸，環(huán)比增加7.35萬噸。其中地煉總產量43.28萬噸，環(huán)比增加4.64萬噸，中石化總產量11.59萬噸，環(huán)比增加4.64萬噸，中石油總產量4.68萬噸，環(huán)比下降0.74萬噸，中海油1.96萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產、加之華東主營間歇生產，將帶動產能利用率上漲。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸，環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價格的上漲推動下，瀝青詢盤有所增加，但考慮未來仍多降雨天氣，整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤塑料期貨主力01合約小幅上漲1.16%。隔夜國際原油布倫特原油大跌3.6%。但國內宏觀經濟政策方面消息提振市場信心，塑料期貨小幅反彈。宏觀經濟消息方面，國常會部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求。另外，昨日中石化化銷金山聯(lián)貿乙烯報價上漲200元/噸，公路貨源掛牌價格掛7600元/噸。市場亦關注海外乙烯裂解裝置開工情況，因生產利潤不佳，部分裝置計劃9月份停車。供應方面，本周國內PE石化檢修損失量在5.66萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸。預計下周PE檢修損失量在5.39萬噸，環(huán)比減少0.27萬噸。進口LLDPE報價960美元/噸，折合人民幣8050元/噸，LLDPE進口利潤不高。HDPE和LDPE進口利潤較好，8月進口PE到港有回升預期，但整體增量較為有限。需求方面，棚膜企業(yè)開工率回升。不過成都、石家莊等地疫情引起市場關注，擔憂影響需求。綜合來看，短期需求因素對塑料期貨影響更大，華東地區(qū)需求環(huán)比將好轉，而華北、西南地區(qū)需要關注疫情對需求的影響。操作建議方面，建議短線逢低多單參與，套利建議關注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨延續(xù)震蕩走勢，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PP期貨主力合約PP01合約小幅反彈。隔夜國際原油布倫特原油主力合約下跌3.63%，成本支撐減弱。不過市場更多關注國內宏觀消息。國務院常務會議部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求。會議指出，穩(wěn)經濟接續(xù)政策細則9月上旬應出盡出，著力擴大有效需求，鞏固經濟恢復基礎。國內宏觀經濟政策方面的消息提振市場信心。昨日中油西北PP掛牌價上漲150元/噸至8150元/噸。PP粉料掛牌價上調50元/。PP現(xiàn)貨市場價格窄幅波動，華東拉絲主流價格在7930-7980元/噸；華東地區(qū)PP粉料價格在7680-7750元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看，昨日部分裝置檢修，鎮(zhèn)海煉化、延安煉廠共30萬噸裝置9月1日停車，開車時間待定。進口方面，進口拉絲PP報價940美元/噸，折合7935元/噸，華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報價7980元/噸附近，進口利潤較小。8月份進口量環(huán)比增幅不大。出口方面，由于出口利潤下降，8月份出口量將下降。庫存方面，主要生產商庫存水平不高。需求方面，上周塑編企業(yè)開工負荷在41%，較前一周降低1%。目前下游企業(yè)原料庫存不高，隨著天氣氣溫有所下降，PP需求環(huán)比將略好轉。不過成都、石家莊、拉薩等等部分城市出現(xiàn)疫情，關注需求是否受影響。綜合來看，國內宏觀經濟政策發(fā)力將提振PP期貨等大宗商品價格。短期PP供應壓力不大，國內部分省市疫情反復，等待需求恢復， PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面，單邊建議短線逢低多單參與，套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，美國7月新增非農就業(yè)人口較預期翻倍，緩解了市場對經濟衰退的擔憂，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產油國均無大幅提產意愿，原油產量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉換為買方，逸盛前面已經大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 滾動做空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)小幅回升，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預期，成交轉弱。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差386元/噸；焦炭總庫存999.34萬噸(+31.5)；焦爐綜合產能利用率76.46%(1.76)、全國鋼廠高爐產能利用率0%(-85.3)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格兩輪提漲落地之后，部分區(qū)域正醞釀行情反轉，或于近日提出首輪價格下調，市場樂觀情緒頗受打擊。供應方面，受利潤修復的刺激，近期焦企生產積極性較高，焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢，不過隨著部分鋼廠開始控制到貨，部分焦企開始有出貨壓力，多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面，鋼廠對焦炭補庫較為謹慎，多刻意維持低庫存運轉。由于鋼廠利潤修復進程受阻，焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是，貿易商心態(tài)趨于悲觀，前期投機囤貨正積極銷售，市場供需格局趨于寬松。我們認為，無論是房地產還是基建都尚未表現(xiàn)出對成材消費回升的驅動潛力，在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下，產業(yè)鏈負反饋將持續(xù)進行。預計后市將弱勢運行，重點關注新一輪焦炭現(xiàn)貨價格調降進程，建議投資者滾動做空。 | |
焦煤(JM) | 滾動做空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)弱勢震蕩，成交一般，持倉量微降。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1840元/噸(0)，期現(xiàn)基差22元/噸；港口進口煉焦煤庫存217.09萬噸(-25.7)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11天(-0.1)。綜合來看，受焦炭市場行情轉弱預期的影響，近期煉焦煤市場觀望情緒加重，行情上漲幅度收窄。產地方面，焦企和貿易商對焦煤采購趨于謹慎，煤企簽單放緩，部分洗煤廠和貿易商開始積極出貨，少數(shù)有降價出貨現(xiàn)象，不過由于庫存壓力較小，多數(shù)煤企價格暫穩(wěn)，對后期持觀望態(tài)度。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關繼續(xù)增加，22日通關626車，再創(chuàng)年內新高，隨著市場情緒走弱，下游采購節(jié)奏放緩，部分貿易商報價下調。下游方面，成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復，目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下，鋼廠或進一步打壓焦炭價格，并繼續(xù)對焦煤行情形成負反饋。值得注意的是，煤炭保供政策下，后一階段煤炭供給向動力煤嚴重傾斜的情況將有所改善，煉焦煤行情或失去強支撐并向下游讓渡部分利潤。預計后市將偏弱運行，重點關注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況，建議投資者滾動做空。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情穩(wěn)中偏強，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1320元/噸(+35)，期現(xiàn)基差512.4元/噸；主要港口煤炭庫存4842.2萬噸(-185.4)，秦港煤炭疏港量48.9萬噸(+6.4)。綜合來看，迎峰度夏接近尾聲，不過當下高溫天氣對動力煤市場需求有一定的支撐，現(xiàn)貨市場行情窄幅震蕩運行。產地方面，內蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴影響，部分煤礦暫停生產，區(qū)域內供應量有所收緊。同時，陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響，產量有所收緊。港口方面，非電行業(yè)煤炭需求良好，市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運成本影響貿易商挺價出貨情緒較強，但下游多有壓價需求，對高價接煤受度不高，市場交投僵持。下游方面，隨著高溫天氣逐漸回落，居民用電需求有所減少。不過下一階段化工、水泥開工率提升，煤炭采購需求有階段性釋放的機會。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1313.3萬噸，周環(huán)比下降14.3萬噸；日耗57.97萬噸，周環(huán)比下降3.7萬噸。我們認為，高溫天氣即將退場，煤炭保供繼續(xù)發(fā)力，煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加，下一階段動力煤市場供需關系趨緊的可能性不大。預計后市將偏弱運行，重點關注非電行業(yè)煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2280元/噸，較上一交易日上漲0.31%。現(xiàn)貨方面，9月1日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2350元/噸。供應方面，截至8月25日當周，國內尿素產能利用率61.42%，較上周下降1.31%，比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%，較上周上漲0.64%，比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%，較上周下降6.86%，比同期下降14.73%。國內尿素局部地區(qū)限電影響，產能利用率下降。隨著四川限電的結束，當?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復產，尿素日均產量將穩(wěn)步回升，也將給尿素市場帶來上行阻力。需求方面，農業(yè)用肥進入階段性淡季，需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓，膠板行業(yè)開工率依舊低位運行，需求不溫不火。復合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升，但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產能利用率進一步下滑，消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局，操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5482元/噸，收跌幅0.54%。周四ICE原糖震蕩回升，盤中跌幅0.61%，結算價17.99美分/磅。國際方面，印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場預期，原糖價格上行。巴西仍是目前市場關注的焦點，連續(xù)下調汽油價格、政府機構大幅下調甘蔗和食糖產量預估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產糖等因素成為近期糖價波動的重要推動力。巴西蔗產聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部8月上半月中南部地區(qū)累計入榨量為32207.4萬噸，較去年同期的35022.1萬噸減少了2814.7萬噸，同比降幅達8.04%；累計制糖比為44.71%，較去年同期的46.22%下降了1.51%；累計產糖量為1862.5萬噸，較去年同期的2136.7萬噸下降了274.2萬噸，同比降幅達12.83%。目前巴西國內乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產糖提高產量。國內方面，目前國內糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產區(qū)，而兩主產區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場旺季疊加中秋備貨預期落空，目前兩產區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸，高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸，合計庫存為277.48萬噸，高于去年同期的271.11萬噸，加上其他產區(qū)估計國內工業(yè)庫存在280萬噸以上?；久嫔?，從國內產銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下，產銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去，進口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過剩狀況將較為明顯，建議投資者觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2799元/噸。國內方面，東北市場前期陳玉米出貨較為積極，導致價格偏弱；而近期隨著余糧降低，貿易商出庫壓力減弱；華北地區(qū)前期受到降雨天氣的影響，玉米購銷受阻，深加工企業(yè)到貨量處于低位支撐收購價格有所上調。隨著降雨天氣影響轉弱，貿易商出貨意愿增加。整體來說前期貿易商出貨較為積極，疊加春玉米陸續(xù)上市市場供應較為充足。而隨著余糧不斷減少，且考慮到東北地區(qū)種植面積減少及洪澇災害的影響，東北產區(qū)新季玉米產量預計有所減少，近期市場心態(tài)有所好轉，貿易商有一定挺價意愿，預計短期價格穩(wěn)中調整為主。需求端來看，目前深加工企業(yè)開機率較前期小幅回升，但仍處于低位水平。多數(shù)企業(yè)收購仍較為謹慎，仍以消化庫存為主，整體來看深加工需求仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。飼料養(yǎng)殖端來看，部分飼料企業(yè)開始采購新玉米，同時市場上陳米和糙米供應充足，因此整體飼料端采購心態(tài)仍較為疲軟，多控制采購節(jié)奏，以消化庫存為主。國際方面，美國受高溫干旱天氣影響較為嚴重，新季美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑，市場擔憂新季玉米單產下降。此外歐盟新季玉米受干旱天氣影響單產也預期下滑，全球谷物減產風險加劇，支撐近期外盤持續(xù)偏強。綜合來看在美玉米天氣擾動影響下，外盤持續(xù)走強帶動連盤上漲。但考慮到國內需求端難有明顯利好，限制了玉米期價上方空間。操作上，仍建議以區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場等待湖北新豆上市，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交，對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓5日均線震蕩整理，美豆正處于關鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率企穩(wěn)，截至8月28日，美豆優(yōu)良率為57%，上周為57%,去年同期為56%，結莢率為91%，上周為84%，五年均值為92%，pro farmer巡查結果給出51.7蒲/英畝單產預估，作物單產表現(xiàn)較好，同時8月下旬天氣預報顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善，有利于穩(wěn)定美豆產量，天氣炒作進入尾聲， 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局，美豆下方仍有較強支撐。宏觀方面，7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，短期加息壓力有所減輕，市場風險偏好有所回升。國內方面，8、9月份大豆到港偏少，且壓榨利潤仍處低位，油廠壓榨放緩，截至8月26日當周，大豆壓榨量為197.99萬噸，高于上周173.4萬噸，同時豆粕下游消費存在支撐，豆粕庫存連續(xù)下降，截至8月26日當周，國內豆粕庫存為68.9萬噸,環(huán)比減少5.42%,同比減少33.17%，后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油承壓10000元/噸回調，2022/23年度美豆仍處供應偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫存連續(xù)第五個月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國際豆油供應緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內方面，8-10月份國內進口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應放緩，本周豆油庫存止降轉升，庫存水平相對往年仍處低位，截至8月26日當周，國內豆油庫存為81.293萬噸，環(huán)比增加2.39%,同比減少9.69%，8、9月份進口大豆到港減少，后期豆油庫存仍有下降空間。建議暫且觀望。 期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 短空思路 | 隔夜棕櫚油承壓8800元/噸回調，8月份馬棕產量延續(xù)季節(jié)性上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-25日馬棕產量較上月同期上升2.32%。印尼棕櫚油庫存仍處高位，8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開，此外印尼宣布免除出口專項稅免除日期至10月31日，將持續(xù)擠壓馬棕出口空間，隨著8月下旬印尼運力緊張局面緩解，8月末馬棕出口增幅大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月馬棕出口較上月同期增加1.6%/減少3%，8月份馬棕庫存將延續(xù)上升，但6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸，環(huán)比下降7.6%，降庫速度快于預期，對棕櫚油價格形成支撐。宏觀方面，7月美國CPI低于市場預估，通脹見頂預期使得加息壓力減輕，市場風險偏好抬升。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至8月26日當周，國內棕櫚油庫存為27.675萬噸，環(huán)比增加0.51%，同比減少30.04%，棕櫚油供應緊張局面或階段性緩解。建議短空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-8月可供出口量受限，短期供應依然偏緊，2022年7月，中國油菜籽進口量為9.81萬噸，同比減少48.18%，環(huán)比增加81.67%。但是，加拿大新作菜籽產量恢復，加拿大統(tǒng)計局預期2022/23年度加拿大油菜籽產量將達到1950萬噸，同比增長41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進口量相對處于高位，2022年7月，中國菜籽粕進口量為21.08萬噸，同比減少20.02%，水產需求表現(xiàn)偏弱，短期供應暫不缺乏，本周菜粕庫存環(huán)比下降，庫存水平相較往年處于高位，截至8月26日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.05萬噸,環(huán)比減少21.19%,同比增加108.90%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年7月，中國菜籽油及芥子油進口量為6.74萬噸，環(huán)比減少55.07%，同比減少6.52%，菜油供應維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至8月26日，華東主要油廠菜油庫存為11.2萬噸，環(huán)比減少7.97%,同比減少70.99%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4199元/500kg，收跌幅0.76%，09月01日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價5.16元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，全國各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產蛋率下降5%左右，導致雞蛋實際產量增幅收窄。淘汰雞方面，09月01日全國均價雞蛋價格5.8元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導致淘汰雞產能增多。截至8月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少0.27%，同比減少5.93%。需求方面，當前雞蛋市場需求欠佳，蛋價漲幅收窄，導致行情旺季不旺。而中秋節(jié)過后，預計終端消費量下降，食品廠需求縮減，下游采購趨于謹慎。雖國慶節(jié)期間旅游旺季能帶動一部分雞蛋消費，但難以彌補假期學校、單位等的集中消費減少，且節(jié)后暫無節(jié)日拉動，因此市場需求將逐漸減弱。建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行，收于9158元/噸，收漲幅0.23%。蘋果產區(qū)整體走貨加快，山東產地成交貨源多集中在 3.0-3.5 元/斤，陜西地區(qū)75#起步價4.7-4.8元/斤之間。截止8月25日全國冷庫出庫量 8.16 萬噸，全國冷庫去庫存率 97.53%，整體去庫存水平快于往年同期。此外，根據(jù)8月的天氣情況，蘋果花期遭遇高溫造成早熟減產，隨后連續(xù)高溫對早熟品種影響果品上色，造成優(yōu)果率下滑，當前早熟優(yōu)質果價格堅挺；同時，受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響，對產地庫內貨源走貨形成利好作用。預計9月全國氣溫逐漸轉涼疊加中秋節(jié)日臨近蘋果需求表現(xiàn)尚可，蘋果價格整體偏強走勢，預計9月蘋果期價穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬主力合約偏弱運行，收于23285元/噸。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為23.56元/公斤，較前日均價上漲0.30元/公斤。目前集團場出欄有所縮量，養(yǎng)殖端出欄積極性轉弱；需求端天氣轉涼加之節(jié)日備貨，終端消費逐漸好轉，但由于毛豬價格上漲過快終端消費難以接受，預計短期生豬現(xiàn)貨價格或窄幅偏強為主。母豬方面，根據(jù)農業(yè)農村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭，環(huán)比增加0.49%%，母豬已連續(xù)三個月環(huán)比正增長，母豬產能已進入持續(xù)恢復階段。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經歷10個月的產能調減，按照生豬的生長周期來推算，四季度仍對應前期產能調減時期，四季度供應難言寬松。而近三個月母豬存欄回升，明年一季度末供應壓力或環(huán)比增加。進入9月隨著高溫褪去，疊加中秋等節(jié)日因素提振，需求或呈現(xiàn)逐漸回升狀態(tài)。四季度為季節(jié)性需求旺季，終端消費有逐漸好轉預期。綜合來看盤面對應的是供應減量及需求好轉的預期，疊加現(xiàn)貨價格的持續(xù)走強帶動，生豬期貨價格不斷上漲。不過近期發(fā)改委表明即將開啟放儲來保證生豬供應，盤面在此消息的影響下有所回落，操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于9478元/噸。受天氣影響以及前期集中走貨較多影響，產區(qū)成交量有限，部分交易多以陳花生為主。銷區(qū)市場陸續(xù)消化陳花生，花生價格穩(wěn)中偏弱為主。近期河南產區(qū)連續(xù)降雨，有利于麥茬花生長勢，現(xiàn)階段新花生普遍反應水分偏高、顆粒度偏小，但質量良好。后期山東、河北產區(qū)也將陸續(xù)上市。需求端，主力油廠到貨量有限，魯花工廠基本無到貨，處于全面停機狀態(tài)；而近期中秋備貨接近尾聲，整體需求提振有限。綜合來看新花生陸續(xù)上市，陳花生庫存壓力顯現(xiàn)，貿易商出貨意愿增加，但新花生產量減少預期存在，將給予新季花生價格支撐。操作上，近月建議暫且觀望，遠月可關注逢低做多機會。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14590元/噸，收跌幅2.54%。周四ICE美棉大幅下挫，盤中跌幅4.48%，結算價108.21美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月26日的講話中表示，美國通貨膨脹水平正處于歷史高位，并申明美聯(lián)儲將會有力使用政策工具來抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會導致經濟增長率下滑和就業(yè)市場疲軟。在本次講話中，釋放美聯(lián)儲或將在9月議息會議上繼續(xù)加息的鷹派信號。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經從8月中旬的20以下回升至25以上，26日的漲幅達17.36%。據(jù)美國農業(yè)部統(tǒng)計，截至8月28日，全美棉株偏差率目前為36%，較前一周下降4個百分點，較去年同期增加30個百分點，其中得州棉株偏差率53%，較前一周下降6個百分點，較去年同期大幅增加46個百分點。近期美國主產棉區(qū)得州迎來降雨天氣，天氣升水效果減弱，美國主產棉區(qū)的旱情有所減緩。國內方面，商業(yè)庫存方面，當前棉花銷售進度70%左右，目前軋花廠銷售進度滯緩，2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多，商業(yè)庫存較去年同期偏高運行。截止8月26日，棉花商業(yè)總庫存218.7萬噸，環(huán)比上周減少12.98萬噸，減幅5.6個百分點。其中，新疆地區(qū)商品棉144.26萬噸，周環(huán)比減少11.24萬噸（減幅7.23%）；內地地區(qū)國產商品棉40.34萬噸，周環(huán)比減少1.86萬噸（減幅4.83%）。當前國內新年度棉花產量預期超600萬噸，疊加結轉庫存，棉市供應壓力限制棉價走高空間，下游紡企原料端維持剛需補庫，預計商業(yè)庫存將繼續(xù)減少。下游整體消費表現(xiàn)疲軟，成品庫存同比處于高位，訂單量較為缺乏，剛需補庫總體體量不大，對棉價支撐效果減弱。操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
