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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-02-20

發(fā)布時(shí)間:2023-02-20 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

關(guān)注中國2月貸款市場利率

上周五,美股標(biāo)普納指再跌。標(biāo)普創(chuàng)逾兩周新低,道指盤中轉(zhuǎn)漲暫別逾三周低谷,全周均跌;納指全周勉強(qiáng)累漲。歐美國債收益率沖高回落,2年期德債收益率六日連創(chuàng)2008年來新高后回落;2年和10年期美債收益率創(chuàng)三個(gè)月新高后轉(zhuǎn)降,仍連升四周。美元指數(shù)三日連創(chuàng)六周新高后回落,仍連漲三周。原油創(chuàng)近兩周新低,美油盤中跌超4%;歐洲天然氣創(chuàng)一年半新低,美國天然氣連創(chuàng)兩年多新低,均一周跌超9%。黃金創(chuàng)今年內(nèi)盤中新低,連跌三周。倫鎳本周四度創(chuàng)逾兩月新低,全周跌超7%。國內(nèi)方面,監(jiān)會發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則,自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部,內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護(hù)等各個(gè)方面。國際方面,美聯(lián)儲理事鮑曼表示,美國通脹仍然實(shí)在太高,美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息,直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展,利率尚未達(dá)到限制性水平。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示,傾向于支持美聯(lián)儲在未來單次會議上的加息幅度為25基點(diǎn),也同樣認(rèn)為需要更多加息。關(guān)注中國2月貸款市場利率。

宏觀金融
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股指

逢高減多

上周四組期指走勢沖高回落,2*IH/IC主力合約比值為0.8719。現(xiàn)貨方面,周五滬指跌0.77%報(bào)3224.02點(diǎn),深成指跌1.61%報(bào)11715.77點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌2.51%報(bào)2449.35點(diǎn)、日線四連陰,科創(chuàng)50指數(shù)跌1.88%,兩市合計(jì)成交9141億元,北向資金凈買入20.29億元。資金方面,Shibor隔夜品種上行11.0bp報(bào)2.115%,7天期上行10.3bp報(bào)2.198%,14天期上行32.6bp報(bào)2.604%,1個(gè)月期上行0.8bp報(bào)2.222%。目前上證50、滬深300、中證500期指均在20日均線下方,中證1000期指仍在均線以上。宏觀面看,國內(nèi)1月樓市有所回暖,根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的1月70個(gè)大中城市中商品住宅銷售數(shù)據(jù),價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加;其中一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)漲、二三線城市環(huán)比降勢趨緩,對市場給予一定提振。海外美國1月PPI同比數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期,表明美國通脹依舊高企,可能促使美聯(lián)儲未來幾個(gè)月進(jìn)一步加息。整體來看,在國內(nèi)外大環(huán)境邊際改善以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加固的當(dāng)前,市場中期走強(qiáng)的趨勢和本質(zhì)沒有發(fā)生明顯的變化。但階段上漲之后,隨著第一階段修復(fù)性行情的接近尾聲,需留意市場新的變化。指數(shù)整體或進(jìn)入短期過渡階段的震蕩期,建議考慮倉位的控制,逢高減持前期布局的多單,期權(quán)方面,近期風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時(shí)觀望

美國通脹數(shù)據(jù)顯示通脹反彈壓力,周五夜盤國際金價(jià)承壓運(yùn)行,現(xiàn)運(yùn)行于1842美元/盎司,金銀比價(jià)84.9。美國非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期,美元指數(shù)反彈,美聯(lián)儲3月加息50基點(diǎn)概率提升。近期多家央行舉行利率會議,貴金屬市場波動加劇。美聯(lián)儲連續(xù)放慢加息步伐至25基點(diǎn),但與市場的樂觀預(yù)期不同,鮑威爾稱FOMC討論約加息兩次后停止,且年內(nèi)降息不合適。歐央行如期加息50個(gè)基點(diǎn),拉加德稱3月可能再加50基點(diǎn),并且后面還可能繼續(xù)加息。貴金屬“買預(yù)期,賣事實(shí)”,在歐美央行議息會議后走弱,美元指數(shù)反彈。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,數(shù)據(jù)顯示,中國央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金,為三年來首次。截至2/10,SPDR黃金ETF持倉920.79噸,持平,SLV白銀ETF持倉15046.69噸,持平。綜合來看,短期市場充分定價(jià)美聯(lián)儲放緩加息,但總體而言今年美國經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺階,建議多單逢低布局。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

上周螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)大幅反彈,期價(jià)站上4100元/噸一線,整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)跟隨上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)916.56萬噸,增量14.15萬噸,增幅1.6%。五大鋼材品種長降板增,主因在于年后長流程生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行檢修減產(chǎn)計(jì)劃,而短流程因節(jié)前停產(chǎn)時(shí)間較早,因此節(jié)后大比例復(fù)產(chǎn)。上周建材供應(yīng)延續(xù)回升,且幅度擴(kuò)張,螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加7%至263.35萬噸。庫存方面,上周五大鋼材品種總庫存2386.51萬噸,周環(huán)比增加33.96萬噸,增幅1.4%。五大鋼材中板材品種領(lǐng)先去庫,整體累庫速度預(yù)期內(nèi)放緩,其中鋼廠庫存增幅1.9%,社會庫存環(huán)比增幅1.3%,上周廠庫增幅高于社庫,主因在于現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱,市場心態(tài)謹(jǐn)慎,采購積極性有限,因而使得廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比略有放緩。螺紋鋼廠庫增加14.28萬噸至352.63萬噸,社庫增加27.3萬噸至912.12萬噸。消費(fèi)方面,目前下游項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度也在穩(wěn)步回升,其中房建雖然受資金等問題困擾,勞務(wù)到位情況相對較差,但市政基建項(xiàng)目開工及勞務(wù)到位情況均有較大好轉(zhuǎn),整體需求環(huán)比恢復(fù)明顯。整體來看,基本面逐步改善,供庫壓力不大,支撐市場預(yù)期,進(jìn)而對市場價(jià)格起到一定支撐,盤面跌勢暫緩,預(yù)計(jì)短期利好支撐下或有一定的階段性反彈空間,操作上暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上周熱卷主力2305合約震蕩走強(qiáng),整體表現(xiàn)延續(xù)反彈態(tài)勢,站上4200一線附近關(guān)口,短期或偏強(qiáng)運(yùn)行,現(xiàn)貨市場表現(xiàn)跟隨反彈。本周熱軋產(chǎn)量較上周略有下降0.1%至307.76萬噸,各區(qū)域整體變化不大。主要降幅地區(qū)為東北地區(qū),原因?yàn)門G近期一座高爐停產(chǎn),熱軋目前處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區(qū)為華北地區(qū),原因?yàn)锽G高爐復(fù)產(chǎn),供料增加。從庫存角度看,本周廠庫小幅下降,主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū),主要還是因?yàn)榍捌诘膹S庫積壓隨著物流恢復(fù)加速發(fā)貨,導(dǎo)致上周廠庫有所下降,熱卷廠庫回落2.06萬噸至89.92萬噸。社庫下降8.46萬噸至304.58萬噸,從三大區(qū)域來看,華東和北方環(huán)比上周分別增加6.04萬噸和2.61萬噸,華東環(huán)比增加0.19萬噸;從七大區(qū)域來看,全國各均區(qū)域除西北、華南和華中,其余均有降庫,其中增庫以常熟、昆明等為主,降庫以樂從、唐山、邯鄲等為主。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅4.0%。全國返工比例接近80%,環(huán)比明顯回升,但同比表現(xiàn)偏弱,需求整體復(fù)蘇表現(xiàn)略有緩慢。上周板材預(yù)期內(nèi)領(lǐng)先去庫,建材預(yù)計(jì)下周也將遇拐去庫,鋼廠及市場的庫存壓力較低,對于市場心態(tài)上有一定支撐,預(yù)計(jì)短期仍有一定反彈動力,暫時(shí)觀望為宜。

鋁(AL)

建議觀望

上周五夜盤滬鋁主力小幅回升,收于18565元/噸,漲幅0.19%。倫鋁震蕩下行,收于2390美元/噸,跌幅1.16%。宏觀面,強(qiáng)勁的美國就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對利率上升的擔(dān)憂,疊加美聯(lián)儲官員的鷹派言論刺激美元回升,打壓基本金屬走勢。海外市場LME鋁庫存持續(xù)增長給倫鋁帶來壓力。國內(nèi)供應(yīng)端,2月份開始云南省電力缺口仍存,預(yù)期降100萬千瓦負(fù)荷量,理論減量折合電解鋁產(chǎn)能約65萬噸,但目前減產(chǎn)產(chǎn)能尚未完全落地執(zhí)行;當(dāng)前國內(nèi)煤炭市場維持弱勢運(yùn)行狀態(tài),自備電廠采購價(jià)格下調(diào),加之陽極輔料跌勢明顯,電解鋁成本端支撐松動。消費(fèi)端,下游開工逐步恢復(fù),鋁價(jià)回調(diào)后采購量略有增加,不過整體尚未達(dá)到正常水平,關(guān)注后期需求恢復(fù)情況。庫存端,上周四SMM鋁錠社會庫存為121.6萬噸,較上周一下降0.2萬噸,電解鋁錠庫存出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)。綜合來看,本周在庫存轉(zhuǎn)降、下游開工率穩(wěn)步提升后,基本面上出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,重點(diǎn)關(guān)注需求端進(jìn)一步釋放破局信號,預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)仍維持震蕩運(yùn)行。建議暫時(shí)觀望。

鋅(ZN)

建議觀望

上周五夜盤滬鋅主力走勢回升,收于23105元/噸,漲幅1.05%。倫鋅尾盤拉高,收于3081美元/噸,漲幅1.43%。宏觀面,強(qiáng)勁的美國就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對利率上升的擔(dān)憂,疊加美聯(lián)儲官員的鷹派言論刺激美元回升,打壓基本金屬走勢。國內(nèi)供應(yīng)端,高利潤驅(qū)動下國內(nèi)煉廠維持高開工運(yùn)行,預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量環(huán)比或進(jìn)一步提升,供應(yīng)端增加進(jìn)一步兌現(xiàn),但需警惕近期云南枯水期限電風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注是否影響鋅煉廠生產(chǎn)活動。消費(fèi)端,節(jié)后下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),各板塊開工率均有回升,但終端訂單尚未有明顯增加,可持續(xù)性仍需時(shí)間驗(yàn)證。庫存端,國內(nèi)累庫節(jié)奏有所放緩。整體來看,雖然供應(yīng)端增加的預(yù)期較強(qiáng),但近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象,國內(nèi)壘庫節(jié)奏放緩,預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)下跌空間有限。建議觀望。

鉛(PB)

建議觀望

上周五夜盤滬鉛主力承壓震蕩,收于15115元/噸,跌幅0.36%。倫鉛尾盤走高,收于2071美元/噸,漲幅0.68%%。宏觀面,強(qiáng)勁的美國就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對利率上升的擔(dān)憂,疊加美聯(lián)儲官員的鷹派言論刺激美元回升,打壓基本金屬走勢。國內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修,2月鉛錠供應(yīng)較1月變化不大,且因南北方地域性供應(yīng)差異,現(xiàn)貨貼水情況亦是差距較大;再生鉛方面由于廢電瓶價(jià)格出現(xiàn)跌勢,再生成本線下移。需求端,目前鉛蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)基本完成,隨訂單回升,部分中大型企業(yè)開工率已恢復(fù)至70-80%,近期鉛價(jià)接連下跌,下游企業(yè)逢低按需采購居多。庫存端,上周五SMM庫存數(shù)據(jù)為8.38萬噸,較上周一增加2.69萬噸,交倉累庫預(yù)期兌現(xiàn),庫存水平刷新近5個(gè)月新高。綜合來看,近期國內(nèi)社會倉庫累增預(yù)期兌現(xiàn)后,市場觀望情緒濃厚,疊加部分廢電瓶價(jià)格松動,再生精鉛成本支撐或小幅下移,鉛價(jià)試探區(qū)間震蕩底部。建議暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2454.9萬噸,環(huán)比增加296.6萬噸。澳洲泊位檢修減少,發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加233.1萬噸至1934.8萬噸,高于去年同期315.9萬噸;巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加63.5萬噸至520.1萬噸,基本持平于去年同期水平。需求端,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠盈利率38.53%,環(huán)比增加4.33%,同比下降43.72%;日均鐵水產(chǎn)量228.66萬噸,環(huán)比增加1.62萬噸,同比增加22.62萬噸。庫存方面,本期港口庫存繼續(xù)增加,但隨著港口疏港逐步回升,庫存增幅環(huán)比收縮。另外,周期內(nèi)鐵礦石到港增量較多,加上后半周存在集中性到港現(xiàn)象,導(dǎo)致部分船舶無法及時(shí)卸貨入庫進(jìn)而轉(zhuǎn)化為壓港,因此本期在港船舶數(shù)量環(huán)比上升。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14010.28萬噸,環(huán)比增98.99萬噸;日均疏港量305.45萬噸增41.78萬噸;在港船舶數(shù)116條增8條。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下,鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài),對價(jià)格支撐有力,整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。上周鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)企穩(wěn)反彈,整體偏強(qiáng)運(yùn)行為主,期價(jià)拉漲站上880一線上方,再創(chuàng)近期新高,預(yù)計(jì)短期波動依然較大,整體偏強(qiáng)運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。

天膠及20號膠

天然橡膠期貨偏弱震蕩

上周天然橡膠期貨主力合約05合約窄幅震蕩,周五夜盤繼續(xù)下探。上周雖然下游輪胎企業(yè)開工負(fù)荷不斷提升,但終端傳導(dǎo)不暢,整體復(fù)蘇相對緩慢。上周天然橡膠社會庫存繼續(xù)小幅累庫。因此天然橡膠期貨偏弱震蕩運(yùn)行。整體供應(yīng)方面,當(dāng)前國內(nèi)天然橡膠社會庫存充裕。需求方面,上周國內(nèi)樣本企業(yè)全鋼輪胎開工率增加5.3%,半鋼輪胎開工率增加4%,上周輪胎企業(yè)開工率進(jìn)一步走高。經(jīng)銷商訂貨會繼續(xù)推進(jìn),帶動輪胎廠家去庫存。不過 2月份汽車產(chǎn)銷仍處于淡季,終端實(shí)際消費(fèi)仍有待提升?,F(xiàn)貨方面,2月17日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌25元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在11950—12000元/噸。合成膠價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中反彈。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠社會庫存暫未大幅下降,供應(yīng)不緊張,下游企業(yè)開工率回升,本周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補(bǔ)庫。天然橡膠期貨整體呈偏弱震蕩走勢。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望。


原油(SC)

擔(dān)憂美聯(lián)儲加息拖累需求,油價(jià)大幅回落

周五夜盤原油主力合約期價(jià)大幅下挫。美聯(lián)儲鷹派發(fā)言,疊加超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),市場擔(dān)心美聯(lián)儲繼續(xù)加息將會拖累需求。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日,直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月10日當(dāng)周錄得1220萬桶/日,與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng),但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動。國內(nèi)方面,截至2月16日當(dāng)周,國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%,較1月底上漲3.46%。2月下旬國內(nèi)主營煉廠仍無新增檢修計(jì)劃,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月15日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為68.3%,較上周上漲0.15%。短期內(nèi)少數(shù)煉廠催化裝置或基本正常,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)小幅上漲。整體來看,目前原油市場供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時(shí),以波段交易為主。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

PVC期貨逢低試多(持多)

上周PVC期貨05合約小幅上漲1.75%。從基本面來看,上周臺塑公布2023年3月份PVC船貨報(bào)價(jià),報(bào)價(jià)上調(diào)40美元/噸,CIF中國報(bào)925美元/噸,CIF印度報(bào)970美元/噸。市場預(yù)期PVC出口將有所增加。國內(nèi)部分地區(qū)繼續(xù)放松房地產(chǎn)貸款政策,市場預(yù)期房地產(chǎn)回暖,PVC建材等需求預(yù)期增加,這些因素提振市場信心。PVC社會庫存同比仍偏高,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),截至2月17日華東及華南樣本倉庫總庫存43.78萬噸,較上一期減少1.49%,同比增24.30%。本周關(guān)注社會庫存是否繼續(xù)下降。上周PVC整體開工負(fù)荷率80.09%,環(huán)比提升1.06%。廣西欽州華誼PVC裝置計(jì)劃近期開車,關(guān)注其開工動態(tài)。需求方面,PVC下游企業(yè)開工率回升,但塑料制品新增訂單不佳,需求因素短期難以帶動PVC價(jià)格大幅反彈?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,2月17日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),PVC自提價(jià)6280-6350元/噸。綜合來看,PVC供需不緊張,但宏觀方面整體氣氛較好,市場參與者看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇,市場對未來需求預(yù)期改善,PVC期貨止跌反彈。操作建議方面,建議逢低試多。


瀝青(BU)

觀望

周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截止2月15日,國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為47.7萬噸,環(huán)比下降2.25萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量32.24萬噸,環(huán)比下降0.45萬噸,中石化總產(chǎn)量8.78萬噸,環(huán)比下降2.62萬噸,中石油總產(chǎn)量3.18萬噸,環(huán)比增加0.24萬噸,中海油3.5萬噸,環(huán)比增加0.58萬噸。綜合開工率為29.7%,環(huán)比下降1.5%。山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇生產(chǎn)以及降產(chǎn),帶動產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共100.6萬噸,環(huán)比增加4.0%。市場剛性需求略顯平淡,部分低價(jià)資源以及前期合同入庫為主,整體備貨需求有所放緩。瀝青供需兩弱,操作上,建議暫時(shí)觀望。


塑料(L)

塑料期貨逢低試多(持多)

上周塑料期貨主力05合約橫盤震蕩。周五夜盤國際原油下跌,塑料期貨跟隨小幅下跌。從技術(shù)走勢來看,下方關(guān)注60日均線支撐。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高,但下游需求逐漸恢復(fù),塑料期貨下跌動力減弱。上周乙烯單體價(jià)格有所上漲。從供需來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),2月17日 PE檢修產(chǎn)能占比7%附近。本周PE檢修損失量在3.74萬噸,環(huán)比減少0.51萬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口PE報(bào)價(jià)高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜需求回暖,包裝有望提升,本周關(guān)注下游企業(yè)是否逢低補(bǔ)庫。上周中東某外商成交在1000-1010美元/噸,下降10美元/噸。2月17日華北地區(qū)LLDPE部分漲10-50元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格在8130-8300元/噸。綜合來看,塑料供應(yīng)仍將充裕,上中游企業(yè)偏高庫存將對塑料價(jià)格形成壓力,但若需求持續(xù)好轉(zhuǎn),塑料期貨將逐漸企穩(wěn)并小幅反彈。操作建議方面,若60日均線附近企穩(wěn),建議輕倉逢低布置多單。


聚丙烯(PP)

裝置檢修略增加, PP期貨止跌反彈(持多)

上周PP期貨主力合約05合約先小幅下跌后反彈,整體波動幅度不大。周五夜盤國際原油下跌,PP期貨跟隨小幅下跌。從成本來看,歐佩克在2月份《石油市場月度報(bào)告》中上調(diào)全球石油增長預(yù)測,國際原油下方仍有支撐因素,國際原油價(jià)格以震蕩看待。上周國內(nèi)丙烯單體維持高位,2月17日山東丙烯市場主流參照7460-7500元/噸,近期部分外采丙烯單體企業(yè)成本壓力較大,海天石化等PP裝置停車檢修。PP粉料開工率下降1.87%,若丙烯單體繼續(xù)上漲,部分粉料裝置存停車或降負(fù)荷生產(chǎn)預(yù)期。丙烷價(jià)格處于高位,關(guān)注丙烷制PP裝置檢修是否增加或降負(fù)荷運(yùn)行,上周河北海偉30萬噸PP裝置臨時(shí)停車。從供需數(shù)據(jù)來看,2月17日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為13.7%,本周新增燕山石化計(jì)劃內(nèi)檢修,PP檢修損失量量略增加。上周廣東石化、海南煉化二期成功開車,但尚未穩(wěn)定運(yùn)行并產(chǎn)出合格品,短期影響有限。需求方面,塑編等行業(yè)開工率繼續(xù)回升。另外建議關(guān)注進(jìn)出口情況,進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格,進(jìn)口壓力減輕;出口市場,東南亞PP價(jià)格較高,國產(chǎn)PP下跌后出口存在一定優(yōu)勢。現(xiàn)貨價(jià)格方面,2月17日華東拉絲PP報(bào)價(jià)部分漲20-50元/噸,PP價(jià)格在7700-7850元/噸。華東地區(qū)PP粉料報(bào)價(jià)在7750元/噸附近,拉絲PP粒料和PP粉料價(jià)差較小,關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來看,上游企業(yè)聚烯烴庫存下降緩慢,但近期PP裝置臨時(shí)檢修增加,下游需求有所回升,PP期貨下跌動力亦逐漸減弱。操作建議方面,建議輕倉逢低布置多單。


PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


苯乙烯(EB)

偏空看待

隔夜苯乙烯主力合約偏弱震蕩,收于8316元/噸。截至1月19日,苯乙烯開工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位,提振市場交易情緒?,F(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長,需求增長動能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上,建議偏空看待。


焦炭(J)

逢低短多

周五夜盤焦炭期貨主力(J2305合約)偏穩(wěn)震蕩,成交偏差,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差-21.5元/噸;焦炭總庫存936.22萬噸(+6.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.75%(0.8)。綜合來看,目前鋼廠及焦炭均處于虧損狀態(tài),鋼焦博弈數(shù)周仍未落實(shí)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)整,可見焦炭基本面的支撐作用仍在。上游方面,本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%);焦炭日均產(chǎn)量66.5萬噸。近日煉焦煤原料市場價(jià)格回落,焦企利潤虧損的狀態(tài)略有改善。鋼廠方面,鋼廠開工依舊保持相對高位。由于今冬鋼廠庫存儲備水平偏低,節(jié)后鋼廠原料庫存已處于合理水平。但現(xiàn)階段終端消費(fèi)暫無回暖跡象,成材價(jià)格及銷售情況依舊承壓,影響鋼廠補(bǔ)庫心態(tài)謹(jǐn)慎,多維持剛需采購,部分有控制到貨。我們認(rèn)為,全國兩會前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開工或受到行政層面的限制。期間,如果工地開工后帶來成材消費(fèi)的增長,或?qū)μ嵴袷袌鲂判钠鸬礁軛U作用??紤]到焦炭現(xiàn)貨市場供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松,期貨行情不排除探底回升的可能。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注成材銷售情況及兩會前各地鋼焦企業(yè)限產(chǎn)情況,建議投資者逢低短多。


焦煤(JM)

逢低短多

周五夜盤焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情有回升預(yù)期,成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2070元/噸(0),期現(xiàn)基差173元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存112.74萬噸(-4);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.81天(-0.2)。綜合來看,盡管期貨市場預(yù)期較弱,但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)暫穩(wěn)。上游方面,近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平,煤礦庫存整體處于中低位,部分煤礦仍有補(bǔ)跌情況。此外,山西地區(qū)受降雪天氣影響,煤礦發(fā)運(yùn)稍有受阻。疊加中間貿(mào)易商多持觀望未大量進(jìn)場,部分煤礦庫存略有堆積;烏海地區(qū)原煤產(chǎn)量尚未大量增加。進(jìn)口蒙煤方面,本階段口岸通關(guān)維持高位運(yùn)行,近一周日均通關(guān)量在940車左右。隨著蒙煤發(fā)山西及河北流向增多,近日口岸市場成交較為活躍,價(jià)格暫穩(wěn)為主。下游方面,焦企目前開工小幅回升,基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài),廠內(nèi)焦炭庫存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為,節(jié)后成材市場表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤的恢復(fù),雙焦市場行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過煉焦煤品種本身的基本面相對偏穩(wěn),現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢性下跌的契機(jī)。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠利潤表現(xiàn)及焦化廠采購焦煤的積極性,建議投資者逢低短多。


動力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開,產(chǎn)量將會再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨,需求將保持相對高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動,但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


甲醇(ME)

逢低短多

隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩,期價(jià)收于2526元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減,截至 1 月 底,煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右,市場交投氛圍回暖,疫情全面放開,貨運(yùn)物流恢復(fù),上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解,港口庫存仍處于歷史低位。成本端,近期動力煤市場整體偏弱,甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長,雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車,但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開工仍處于相對較低水平,全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸,且主要集中在下半年,對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上,建議逢低短多。


尿素(UR)

暫且觀望

上周尿素主力合約期價(jià)收漲于2490元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至1月20日山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價(jià)格有走弱趨勢,尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動,高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開啟淡儲及冬儲補(bǔ)倉計(jì)劃,拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對國內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低,操作上建議暫且觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

暫時(shí)觀望

周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5915元/噸,收漲幅0.1%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng),盤中跌幅0.3%,收盤價(jià)19.83美分/磅。國際方面,近期糖價(jià)上行主要受印度減產(chǎn)、出口配額縮減等利多提振,維持高位運(yùn)行,但巴西、泰國增產(chǎn)前景良好,泰國2022/23榨季截至2月8日已累計(jì)產(chǎn)糖659.37萬噸,后期貿(mào)易流偏緊態(tài)勢有望緩解。據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示1月下半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為30.7萬噸,高于去年同期,當(dāng)時(shí)甘蔗壓榨已經(jīng)停止;制糖比為43.13%;產(chǎn)糖量為1.7萬噸;產(chǎn)乙醇2.13億升,較去年同期的1.65億升增加了0.48億升,同比增幅達(dá)29.65%。國內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為5824元/噸,上漲3元/噸;產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)主流報(bào)價(jià)區(qū)間為5760~5880元/噸,整體持平;加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為5900~6060元/噸,漲跌互現(xiàn),幅度為10~20元/噸。糖價(jià)進(jìn)入高價(jià)區(qū)間,市場交投謹(jǐn)慎,成交一般;截至2月13日廣西收榨糖廠已達(dá)9家,多數(shù)同比提前10~30天不等, 操作上建議暫時(shí)觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

周五夜盤玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2867元/噸。國內(nèi)方面,東北地區(qū),產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售 糧節(jié)奏放緩,疊加收購主體增加,玉米價(jià)格企穩(wěn);華北地區(qū)經(jīng)過前期連續(xù)下跌,基層購銷量減少,下游企業(yè)門前到貨量維持低位,部分企業(yè)提價(jià)促收。需求端來看,深加工企業(yè)有一定建庫意向,深加工企業(yè)庫存維持增長趨勢。飼料養(yǎng)殖端,目前國內(nèi)生豬高存欄的影響,玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過由于近期豬價(jià)行情較為低迷,養(yǎng)殖利潤虧損,飼料企業(yè)對于高價(jià)原料采購意愿較弱,飼料企業(yè)維持安全庫存,多以按需采購為主。綜合來看隨著前期下跌市場的看跌情緒有所減弱基層惜售挺價(jià)情緒明顯,并且收儲的可能收儲的可能還會對玉米提供支撐,疊加近期外盤期價(jià)走強(qiáng)提振盤面,不過整體來看基層余糧仍然偏多價(jià)格持續(xù)反彈動力不足,操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

暫且觀望

中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購,統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸,比上年度增加389萬噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格持續(xù)走低,綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤,農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱,貿(mào)易商收購積極性不高,大豆收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧6.5成左右,南方余糧在4成左右,節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加,對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

空單滾動操作

周五隔夜豆粕承壓3900元/噸震蕩,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長季,2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱,2月中旬阿根廷晴雨交替,未來一周阿根廷降水依然偏少,天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除,本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度下降,仍處于極低水平,截至2月16日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為9%,上周為13%,去年同期為35%。 阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分歧較大,USDA4100萬噸的產(chǎn)量預(yù)估相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬噸的預(yù)估偏高,同時(shí),布交所表示將進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量,美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面,本周油廠壓榨量升至高位,截至2月10日當(dāng)周,大豆壓榨量為192.24萬噸,高于上周的117.26萬噸,節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤陷入虧損,豆粕庫存環(huán)比上升,截至2月10日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為60.49萬噸,環(huán)比增加37.41%,同比增加84.70%,本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落,關(guān)注豆粕后期累庫表現(xiàn)。建議空單滾動操作。

豆油(Y)

暫且觀望

2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期,而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升,美豆油庫存小幅增加,NOPA數(shù)據(jù)顯示,1月末美豆油庫存82.95萬噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右,進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對豆油形成支撐,但是,巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放,而留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無幾,此外,近期葵花油和菜油供應(yīng)充足,加之印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油,限制豆油反彈空間。國內(nèi)方面,本周豆油消費(fèi)提升帶動庫存下降,截至2月10日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為79.05萬噸,環(huán)比減少1.08%,同比減少3.42%,關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況,建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

周五隔夜棕櫚反彈測試8200元/噸,1月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示,截至1月底,馬棕庫存為2268198噸,環(huán)比上升3.26%,同比上升46.23%,馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平,盡管馬棕處于減產(chǎn)周期,不過減產(chǎn)幅度明顯偏低,馬棕供應(yīng)暫無明顯擔(dān)憂,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.05%,另一方面,由于印尼自2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策,加之印尼棕櫚油出口政策存在調(diào)整可能,印尼棕櫚油供應(yīng)邊際或逐步收緊,對馬棕出口形成潛在支撐,2月上半月馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-15日馬棕出口較上月同期上升18.36%/8.86%,若馬棕出口強(qiáng)勁局面延續(xù),將加速馬棕去庫存,此外市場對于俄烏局勢擔(dān)憂情緒上升,棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)格局。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存延續(xù)下降,截至2月10日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為98.01萬噸,環(huán)比減少4.65%,同比增加168.45%,棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松,但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解,棕櫚油庫存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,節(jié)前菜粕集中提貨,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫存延續(xù)下降,截至2月10日,沿海主要油廠菜粕庫存為2.2萬噸,環(huán)比減少13.04%,同比減少52.48%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,還儲及節(jié)前備貨對菜油消費(fèi)形成支撐,但1月份省儲開啟菜油儲備輪換,供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面,本周菜油庫存止降轉(zhuǎn)升,截至2月10日,華東主要油廠菜油庫存為12.58萬噸,環(huán)比增加7.43%,同比減少38.18%。操作上暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望為宜

上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周跌幅0.34%,收于4348元/500kg。北京雞蛋銷區(qū)主流市場的開市價(jià)格在184元/筐(折4.15元/斤),低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤,北京銷區(qū)此價(jià)格低于市場的預(yù)判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤,價(jià)格已在養(yǎng)殖成本線以下。各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加,同時(shí)多地學(xué)校陸續(xù)開學(xué)。節(jié)后存補(bǔ)貨需求,帶動市場走貨見快。近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限,多地小碼蛋貨源偏緊,部分食品企業(yè)及電商平臺對小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場。

蘋果(AP)

日內(nèi)操作為宜

上周蘋果主力合約偏強(qiáng)回升,周漲幅4.47%,收于8958元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤,價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落,但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng),產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場低價(jià)貨源為主,暫時(shí)沒有調(diào)一二級現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開始增加,部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可,產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國冷庫單周出庫量 22.68 萬噸,全國主產(chǎn)區(qū)冷庫剩余量為673.63 萬噸,周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)??偟膩碚f,春節(jié)后市場到車量逐日開始增加,但整體仍處于偏低位置。春節(jié)后批發(fā)市場成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤,主要受節(jié)后市場拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場日內(nèi)到車下滑,小果成交較好,建議投資者日內(nèi)交易為主。

生豬(LH)

區(qū)間思路

上周生豬主力合約震蕩上行,周五收于17510元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.74元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.01元/公斤。目前部分二次育肥進(jìn)場,散戶惜售情緒較為濃厚,需求端雖無明顯提振,但宰量整體表現(xiàn)穩(wěn)定為主,預(yù)計(jì)短期在惜售情緒支撐下現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行為主。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長,按照生豬的生長周期來推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢。并且目前生豬體重仍處于高位,市場供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢,整體供大于需的狀態(tài)難以改變。隨著現(xiàn)貨價(jià)格的止跌回升以及發(fā)改委稱將開啟收儲工作對市場情緒的提振支撐生豬期價(jià)走強(qiáng),操作上建議區(qū)間參與為宜。

花生(PK)

偏多思路

上周花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,周五收于11230元/噸?,F(xiàn)階段銷區(qū)市場采購意愿增加,基層惜售心理升溫,貿(mào)易商試探性提價(jià),整體成交良好。進(jìn)口米方面,進(jìn)口花生港口量有限,報(bào)價(jià)10750元/噸左右,較前期上漲50元/噸。油廠方面,龍大工廠到貨量維持400噸左右,成交價(jià)格10200-10600元/噸。中糧到貨300噸左右,成交價(jià)格在 9900-10000 元/噸。綜合來看基層惜售供應(yīng)仍偏緊并且油廠入市成交價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐,操作上建議偏多思路看待。


棉花及棉紗

暫時(shí)觀望

周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于14270元/噸,收漲幅0.21%。周五ICE美棉主力合約偏弱下行,盤中跌幅0.36%,收盤價(jià)81.69美分/磅。國際方面,美棉期價(jià)大幅下行,因受美元走高和美聯(lián)儲進(jìn)一步加息憂慮引發(fā)的金融市場整體風(fēng)險(xiǎn)承受力下降。美聯(lián)儲主席暗示,通脹回落仍需較長時(shí)間的原因,如果就業(yè)形勢依舊火爆,加息或超出此前市場定價(jià)的水平。令近期美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,對商品市場形成壓力。據(jù)USDA美棉出口報(bào)告顯示,截至2月2日當(dāng)周美國2022/23年度陸地棉凈簽約59602噸(含簽約61598噸,取消前期簽約1996噸),較前一周驟增54%,較近四周平均增加58%,創(chuàng)下本年度單周最高簽約量;裝運(yùn)陸地棉47649噸,較前一周略減少1%,較近四周平均增加17%。本周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,為年度新高。國內(nèi)方面,隨著節(jié)后紡織企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度尚可,中國紗線、坯布負(fù)荷指數(shù)持續(xù)增加,訂單恢復(fù)情況較預(yù)期稍有不足,大量套保盤也令棉價(jià)承壓較大,建議暫時(shí)觀望。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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