【產業(yè)專題】【實體觀察】熱軋卷板：出口高位，鋼廠的機遇與挑戰(zhàn)
【產業(yè)專題】【實體觀察】熱軋卷板：出口高位，鋼廠的機遇與挑戰(zhàn)
作者：黃慧雯 Z0010132
觀點綜述：
近年來，隨著國家宏觀調控、經濟政策的變化，以及國際俄烏沖突、經濟大環(huán)境的變化，使得熱軋產品的出口一度受到沖擊。但今年以來，熱軋卷板的出口再度回暖，受到市場的廣泛關注，出口量占產量的比重又重新回歸到4%以上的水平。
上半年，國內大型鋼廠的出口量紛紛大幅增長，下半年又陸續(xù)有新的主流鋼廠加入到熱軋出口的隊伍中來。結合Mysteel的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近兩月的熱軋出口量增幅明顯，為內需分擔了不少消化壓力，顯示出今年鋼廠開拓海外市場的積極性較高，將出口作為調節(jié)供應壓力的有效手段。
但綜合熱軋卷板的全球供需情況來看，全球供應量在緩慢恢復，而需求端弱勢不改，疊加中國出口價差的不斷收斂，這些因素都將給熱軋卷板的出口帶來一定的挑戰(zhàn)。
雖然國際環(huán)境復雜，但對于我國鋼廠的熱軋卷板出口來說既是風險，也是機遇。目前國內鋼廠的出口產品和策略也在做出相應的調整，四季度鋼材出口有望維持一定的熱度。
出口：價格優(yōu)勢，增幅明顯
1、出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼
據(jù)中華人民共和國海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，出口方面，2023年8月份，我國出口鋼材828.2萬噸，同比增長34.6%，呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢；1-8月，我國出口鋼材5878.5萬噸，同比增長28.4%。在出口價格優(yōu)勢及訂單回升的背景下，8月份我國鋼材出口環(huán)比回升明顯，處年內第二高位，較上月增加97.2萬噸，環(huán)比增長13.3%。
其中，7月熱軋板卷出口數(shù)量為154.79萬噸，環(huán)比減0.45%，但同比增幅依然明顯，為49.35%，出口量絕對值仍處近三年以來的高位。
圖1：熱軋卷板出口量（當月值，萬噸）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
2、我國出口訂單指數(shù)好轉，出口優(yōu)勢明顯
從出口訂單的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國鋼鐵企業(yè)出口訂單指數(shù)有所改善：中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調查的2023年8月份鋼鐵企業(yè)新出口訂單指數(shù)回升8.3%，至60.1%，連續(xù)3個月明顯上升；根據(jù)Mysteel的調查統(tǒng)計，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)亦出現(xiàn)了連續(xù)5個月的回升，至48.7%。
圖2：鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)（月度，%）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
今年我國鋼鐵行業(yè)出口量不斷回升的主要原因有兩方面：一方面是我國鋼材出口價格仍具有一定的優(yōu)勢。由于今年匯率波動方面的影響，加之海運費的回落，海外熱卷出口價格優(yōu)勢明顯，中國熱卷出口價格小幅提升，我國鋼材出口報價雖有小幅回落但仍相對穩(wěn)定，與其他主要出口國的報
價仍有較大的優(yōu)勢。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截止至2023年9月12日，印度、土耳其、日本的熱軋卷板出口（FOB）報價分別為625美元/噸、650美元/噸和580美元/噸，較中國熱軋卷板出口（FOB）報價550美元/噸分別高75美元/噸、100美元/噸和30美元/噸。
圖3：熱軋卷板出口FOB報價（日度，美元）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
另外一方面是國家政策面對于鋼材出口方面的支持不斷加大。今年國家主管部門及各級政府陸續(xù)出臺了穩(wěn)外貿促外貿的系列政策，在貸款支持、貿易審批等多個方面，為鋼材出口提供了良好的外貿出口環(huán)境，給企業(yè)出口開綠燈。
比如寶武鋼鐵旗下的鄂城鋼鐵重啟了中斷近十年的鋼材出口業(yè)務，在8月份得到了鄂州海關的大力支持，實施‘一企一策’的‘專班對接’，幫助企業(yè)緩解庫存量小、生產壓力大的難題，讓鄂城鋼鐵的產品順利出口意大利。
3、規(guī)模企業(yè)出口積極性依然較高
根據(jù)企業(yè)公布的報告來看，今年以來，熱軋產量排名前十的鋼鐵企業(yè)都擴大了出口業(yè)務。排名第一的寶鋼股份加大海外市場拓展，上半年出口接單量299萬噸，同比提升27%，隨著寶鋼股份和寶武規(guī)模的提升，海外營銷能力也在擴大，后續(xù)有望繼續(xù)推進熱軋卷板的出口規(guī)模。另外，寶武鋼鐵利用企業(yè)集團化優(yōu)勢，旗下的多家子公司：新疆八鋼、湖北鄂鋼、重慶鋼鐵等今年均重啟了鋼材出口業(yè)務，基本均以卷板產品為主，出口量有望繼續(xù)攀升。
除此以外，上半年鞍山鋼鐵出口訂貨量同比增長17.2%，出口占比7.72%，高于行業(yè)出口占比1.28%；日照鋼鐵鋼材出口4358萬噸，同比增長31.3%；馬鋼熱軋板卷出口接單114550噸，創(chuàng)歷史新高，與去年同期相比，增幅超30%。整體來看，今年大型鋼鐵企業(yè)的出口積極性依然較高，在內需偏弱的背景下，可以對熱軋卷板市場的供需壓力帶來一定程度上的緩解。
表1：2021-2022年我國熱軋卷板前十名鋼鐵企業(yè)產量（單位：萬噸）
資料來源：我的鋼鐵網，上海中期
從近2個月鋼廠的出口計劃來看，8、9月出口增量明顯。根據(jù)Mysteel的調研結果顯示，8月鋼廠的實際出口量110.85萬噸，同比去年增加37.19%，9月鋼廠計劃出口量107.4萬噸，同比去年同期增25.39%，且多數(shù)主流鋼廠的當月出口訂單已接滿。
圖4：熱卷鋼廠出口量（月度，萬噸）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
價格方面，北方部分主流出口鋼廠報價均有所下調，主流FOB報價下跌至550美元/噸左右，個別鋼廠報價下調至540美元/噸以下。10月出口訂單多數(shù)鋼廠仍未接滿，但也已預留了產量給9-10月的出口，不能轉為內貿。按照兩個月的船期延遲計算，年底前的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)將維持堅挺，不會有過多的下滑。
海外：供強需弱，出口壓力較大
1、海外供應下滑，但供應缺口將逐步緩解
根據(jù)2023年1-7月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球10大產鋼國（中國、印度、俄羅斯、伊朗、日本、韓國、土耳其、德國、美國、巴西）中，產量同比維持增長的只有中國、印度、俄羅斯、土耳其，而巴西、韓國的產量同比回落明顯，海外供應量整體維持低位。
1）值得關注的是受到不可抗力、地緣政治等因素影響的主流國家，如土耳其、俄羅斯等國的產量已開始陸續(xù)恢復。
土耳其作為歐洲最大的鋼鐵生產國，其產量位居世界第七。上半年的土耳其地震，疊加俄烏危機導致當?shù)劁搹S電力等能源生產成本高企，鋼廠減量較為明顯，Erdmeir和Isdemir作為土耳其少數(shù)生產板材的長流程鋼廠突然停產，打開了板材的供給缺口。但隨著震后恢復工作的不斷進行，土耳其鋼廠的產量已陸續(xù)恢復，7月份同比產量增長今年首次實現(xiàn)正增長，表明該國地震對于鋼廠的生產影響基本結束，后期土耳其的產量將繼續(xù)回升，對于進口鋼材的需求也將隨之回落。
圖5：土耳其粗鋼產量及產量同比（萬噸，%）
資料來源：WSA，上海中期
另外，土耳其也是俄羅斯、烏克蘭的主要出口地，在俄烏沖突發(fā)生后，兩國鋼材的進口量受到明顯影響，目前隨著戰(zhàn)爭影響的逐漸減弱，兩國粗鋼產量也穩(wěn)步回升。上半年，俄羅斯粗鋼產量已實現(xiàn)同比增加388萬噸，對于鋼材的進口依賴度將有所下滑。
2）東南亞產能將陸續(xù)投放
近幾年來，東南亞以馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓和越南為首的鋼鐵產能將陸續(xù)投產。根據(jù)Mysteel的統(tǒng)計，未來3-5年，東南亞地區(qū)預計將有15個新增鋼鐵產能項目投產，涉及總產能 8220萬噸，2023年東盟六國粗鋼產能預計達到9000萬噸，其中馬來西亞將貢獻最大增量。在東南亞地區(qū)產能崛起的背景下，海外供應量將繼續(xù)增長，出口比例持續(xù)上升，東南亞的鋼材加入到出口陣營中勢必對全球鋼材價格產生打壓，中國的出口價格能否維持較高的競爭力仍需觀察。
圖6：東南亞主要國家粗鋼產量（年度，千噸）
資料來源：WSA，上海中期
整體來看，據(jù)世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年7月全球63個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產量為1.585億噸，同比提高6.6%。但除中國以外的海外鋼鐵產量依然呈現(xiàn)同比小幅下降的局面，7月份，中國以外全球其他地區(qū)的粗鋼產量為6770萬噸，雖然產量的絕對值小幅下滑，但同比上升0.63%，是2022年以來首次實現(xiàn)正增長。因此，海外供應量的下滑局面將得到改善，整體供應缺口將逐步得到緩解。
圖7：除中國以外地區(qū)全球粗鋼產量（萬噸，%）
資料來源：WSA，上海中期
2、海外需求弱勢難改
據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2023年8月份全球制造業(yè)PMI為48.3%，較上月上升0.4個百分點，連續(xù)2個月環(huán)比上升，但指數(shù)仍在48%左右的較低水平。全球經濟弱勢修復，但地區(qū)分化明顯，全球鋼鐵消費繼續(xù)下降，海外加息政策以及能源危機抑制美國、歐洲等地區(qū)的鋼材消費需求。
從美國數(shù)據(jù)來看，美國制造業(yè)有所修復，但需求端尚未明顯好轉。根據(jù)ISM（美國供應管理協(xié)會）報告顯示，8月份美國制造業(yè)PMI為47.6%，較上月上升1.2個百分點，已連續(xù)5個月位于枯榮線以下。分項指數(shù)變化顯示，美國制造業(yè)生產活動有所恢復，但需求端仍未見明顯好轉。
圖8：全球及歐美地區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)走勢（%）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
歐元區(qū)表現(xiàn)依然弱勢運行。8月份，歐洲制造業(yè)PMI為44.7%，較上月下降0.1個百分點，連續(xù)7個月環(huán)比下降，連續(xù)13個月在50%以下。歐洲制造業(yè)PMI繼續(xù)弱勢運行，歐洲經濟衰退風險繼續(xù)加大。
下半年以來，中國制造業(yè)穩(wěn)定恢復，為亞洲制造業(yè)的平穩(wěn)增長提供重要支撐。中國物流與采購聯(lián)合會8月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.7%，比上月上升0.4個百分點；目前已連續(xù)3個月上升，向好回升勢頭進一步鞏固；綜合PMI產出指數(shù)有所回升，我國經濟景氣水平總體保持穩(wěn)定。
圖9：亞洲及中國PMI指數(shù)走勢（%）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
整體來看，亞洲和歐美地區(qū)的PMI指數(shù)走勢分化依然明顯，歐美地區(qū)PMI指數(shù)依然低于全球平均水平，亞洲制造業(yè)PMI為50.7%，較上月上升0.2個百分點，連續(xù)8個月在50%以上，顯示亞洲制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)增長趨勢。
總結 ：風險仍在，機遇與挑戰(zhàn)并存
1、貿易保護主義再起
3月，南非國際貿易管理委員會（ITAC）發(fā)布公告，對自中國進口的鍍鋅鋼產品反傾銷案作出初裁，決定實施為期6個月的臨時措施，征收35.9%反傾銷稅。
5月，土耳其相關部門宣布自5月1日起加征板材關稅。將非合金熱卷的進口關稅從9%提高至15%，合金熱卷的進口關稅從6%提高至13%，中厚板的進口關稅從9-10-15%提高至15-20%，冷卷的進口關稅從10%提高至17%。
8月初，印度尼西亞反傾銷委員會（KADI）針對中國、新加坡和烏克蘭的熱軋鋼板發(fā)布了第03/539/KADI/08/2023號公告，該委員會決定啟動對涉及印尼稅號7208.51.00.00和7208.52.00.00的熱軋鋼板的第三次反傾銷日落復審調查。
歐盟計劃于10月1日啟動CBAM過渡期。在這一機制下，歐盟將對進口的水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力和氫這六大行業(yè)商品征收“碳關稅”，許多國家出口至歐盟的產品將面臨壁壘。
多國啟動對華生產的鋼材反傾銷以及加征關稅，貿易保護主義依然是制約中國鋼材出口的重要因素。面對此類出口限制和可能的高額關稅，出口企業(yè)必須采取策略性措施以保持其在國際市場的競爭力，其中，轉口貿易為熱軋鋼板等商品出口企業(yè)提供了一個新的發(fā)展機遇和策略選擇。也就是通過將熱軋鋼板首先出口到第三國，并在當?shù)剡M行必要的加工或重新標記，然后再次出口到目的國家，企業(yè)可以有效地規(guī)避直接出口所面臨的貿易壁壘和關稅。這樣，即使面對反傾銷和日落復審的壓力，企業(yè)也可以確保其產品順利進入目標市場，保持其市場份額和盈利能力。
2、地緣政治的影響仍有較大不確定性
自2022年俄烏沖突以來，地緣政治對全球鋼鐵行業(yè)的供需關系產生了較大的影響。歐洲煉鋼仍以短流程電爐煉鋼為主，電爐煉鋼產量占整體煉鋼產量的比重約為45%。俄烏沖突使得歐盟天然氣的供應仍不穩(wěn)定，天然氣階段性短缺抬高歐洲電價，進而使得歐洲鋼鐵企業(yè)生產成本進一步抬升。
另外，俄羅斯作為全球鋼鐵的主要生產國，戰(zhàn)爭使得俄羅斯鋼坯出口量驟減。俄烏沖突抬升了煉鋼原材料價格，高度依賴俄羅斯鋼坯的中歐和西歐國家的軋鋼廠的生產難以維系。因此，近兩年歐洲鋼廠的生產積極性較低，歐盟的供應量維持低位。
受到地緣政治影響的國家的鋼鐵供應量以及出口量均有所降低，這也給我國鋼材出口提供了機遇，2023年我國鋼材出口數(shù)據(jù)持續(xù)維持歷史高位水平，因此，地緣政治對于我國鋼鐵行業(yè)出口而言既是機遇，也是挑戰(zhàn)。不過，隨著戰(zhàn)爭影響的逐步減小，以及各國生產的陸續(xù)恢復，全球鋼鐵行業(yè)的供需錯配將得到一定的緩解，我國鋼材的出口能否維持高增長仍有較高的不確定性，可關注后市各國的主要動向。
3、海內外價差收縮對出口有所打壓
結合過去五年的數(shù)據(jù)來看，我們對比了主流出口國日本、土耳其和中國的出口報價價差與熱軋卷板的出口數(shù)量之間的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)在海內外價差擴大的同時也會相應伴隨著出口數(shù)量的快速增長。
今年上半年，全球熱軋板卷價格呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，中國鋼材價格在國際上仍處于偏低水平，日本-中國熱軋板卷FOB出口價差維持在30-70美元/噸區(qū)間；土耳其-中國熱軋板卷FOB出口價差
維持在80-180美元/噸區(qū)間，中國鋼材價格的整體出口優(yōu)勢明顯。但是下半年以來，土耳其、日本鋼材價格明顯下降，與中國FOB出口價差逐漸縮小，截止到2023年9月15日，日本、土耳其與中國的熱軋板卷FOB出口價差分別降至25美元/噸和95美元/噸。中國熱軋卷板的出口價格與海外價差收縮，中國的出口價格優(yōu)勢有所減弱，加之海外需求的弱勢和整體供應量的緩慢恢復，后市將對中國的出口量產生一定程度的抑制作用。
另外，從人民幣對美元匯率來看，由于中美貨幣政策走向相反，人民幣貶值也將給出口帶來一定壓力，按美元定價后，同樣數(shù)量的國內鋼材價格會更加便宜，也將給出口帶來一定阻力。
圖10：日本、土耳其與中國出口價差與出口數(shù)量走勢對比（美元/噸，萬噸）
資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海中期
4、鋼廠出口產品戰(zhàn)略性調整將給產業(yè)帶來新機遇
不過我國熱軋卷板的出口量相對于去年同期依然大幅增加，整體維持近三年以來的高位水平。結合上半年鋼廠的出口情況來看，國內頭部鋼廠牽頭帶動子公司積極打破出口壁壘，主動調整生產滿足國外訂單的產品標準，表明板材出口正在逐步從強調價格優(yōu)勢的策略轉向注重提升產品質量，同時向高附加值產品出口為主的新階段。
整體來看，目前海內外鋼鐵價格差距基本維持在80-100美元/噸的范圍內，出口價格大幅下降的可能性并不大。考慮到下半年海外傳統(tǒng)需求淡季的影響和供應緩慢恢復的情況，全球供需關系依然趨弱。不過由于上半年出口數(shù)據(jù)保持良好，企業(yè)積極調整出口策略，在1-8月份出口總量已達5878.5萬噸，同比增長28.4%的情況下，預計2023年我國鋼材出口總量將高于去年三成左右，預計全年出口量將在8000-9000萬噸之間。
免責聲明:
報告觀點僅代表作者個人觀點，不代表公司意見。本報告觀點及刊載之所有信息，僅供參考，并不構成投資建議。據(jù)此操作，風險自擔。我們盡力確保報告中信息的準確性、完整性和及時性，但我們不對其準確性、完整性、及時性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所的所有研究報告，版權均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經本公司授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用。
